国内领先的工控核心部件及整体解决方案提供商，市场份额有望快速提升。【汇博投研资讯】合川科技是国内领先的工业自动化企业。产品全面覆盖控制层、驱动层和执行传感器层，具备整体解决方案能力。（汇博投研资讯）近年来，公司营业总收入快速增长，从2018年的2.83亿元增长到2021年的7.51亿元，复合年增长率为38.5%。公司市场占有率稳步提升。2020年国内通用伺服系统市场份额约为3%（国内厂商排名第二），国内PLC市场份额约为0.44%。预计公司'

坚持高强度研发投入突破关键技术，核心产品性能直接对标国外主流品牌。合川科技是国家级专业化新型“小巨人”企业。多年来一直坚持高强度的研发投入。2018-2021年平均研发费用率高达12.44%，高于同行业上市公司平均水平。公司是中国较早实现编码器自主研发和生产的工业自动化生产企业。伺服系统配备自主研发的编码器，其速度响应频率等指标与国内外先进厂商处于同一水平；

工业互联网发展风起云涌，公司多方面的差异化竞争优势有望脱颖而出。当前，我国工业互联网正处于高速增长期，已连续五年列入政府工作报告，充分体现了工业互联网对制造业高质量发展的重视。在国家层面。合川科技在工控领域持续发力，用“技术+产品”的两轮驱动研发模式打磨产品，具备提供“控制+驱动+执行传感+机电一体化”，构建立体“分销+直销” 营销网络贴近客户，形成了多方位的差异化竞争优势。在工业互联网“进口替代”需求旺盛的背景下，有望乘风破浪，实现快速增长。

深度制造能力全面增强供应实力，使其能够度过工业自动化市场的行业周期波动。中国工业自动化市场呈现震荡上行趋势。2021年市场规模将突破2500亿元，同比增长22%，增速创十年新高。合川科技建有深度制造生产线，拥有产品设计、模具和压铸生产、零部件组装的垂直产业链，有效保证了生产柔性、产品质量、产品性价比和交付能力江森自控楼宇设备科技(无锡)有限公司，可更好地承受行业周期。波动。

投资建议：合川科技是中国领先的工业自动化解决方案提供商。秉承“高性能、高可靠性、高性价比、高标准工业设计”的产品开发理念，满足客户需求，在工控领域持续发力。实现快速增长。预计2022-2024年公司归属于母公司的净利润分别为1.63亿元/2.34亿元/3.31亿元，对应增速为48%/44%/42%，对应PE为分别为 58.0X / 40.4X / 28.5X。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争风险、宏观经济风险、重要原材料进口依存度及价格波动风险、应收账款收回或承兑风险及存货跌价风险、短期股价波动风险。