核心观点

一、公司简介：楼宇对讲行业龙头企业，致力于打造智慧社区。 【汇博投研资讯】公司主要从事智慧社区安防及楼宇对讲、智能家居等智能设备的研发、设计、制造和销售狄耐克楼宇自控，在国内楼宇对讲行业处于领先地位。 （汇博投研资讯）

2、公司分析：主营业务稳健发展，六大智能产业链打开增长空间

楼宇对讲+智能家居业务稳步发展，产销量持续增长。 2020年楼宇对讲产品收入占比81%。 2016-2020年，楼宇对讲和智能家居产品收入整体呈上升趋势，复合增长率分别为23.31%和118.59%。

大力开发智慧医院+新风系统等新产品，打造新的业务增长点。 公司智慧医院产业聚焦“智慧门诊”和“智慧病房”建设，同时布局新风系统、智慧交通、智能门锁等其他业务领域。 2020年，公司医疗对讲产品实现营业收入2181.27万元，较2019年增长243.17%。

领先技术研发，打造品牌+智慧产业链优势。 2020年公司研发费用占营业收入的比重为4.11%，比2019年增加0.37个百分点。公司打造了楼宇对讲、智能家居、智能医疗、智能交通、生鲜等六大智能产业链。空气系统和智能门锁。 产品质量得到广泛认可。

3、行业公司比较：公司盈利能力和净资产收益率行业领先。 2020年行业可比公司中，迪耐克的毛利率和净利率分别达到44.25%和19.87%，均处于领先水平； ROE为19.33%，高于安居宝的8.21%，但差距有所缩小。

4、创业板融资7.46亿元，新增产能创造利润增长点。 公司拟投资制造中心升级及产能扩张项目、研发中心升级及建设项目、营销及服务网络扩张项目、补充流动资金项目，募集资金承诺总额为6.77亿元。

5、盈利预测及投资建议：作为楼宇对讲龙头企业，六大智能产业链已打开成长空间，首次给予增持评级。 预计2021-2023年公司归属于母公司净利润分别为170、200、2.4亿元，同比增长10%、20%、20%，相应估值的 17、14 和 12 倍。

6、风险提示：行业竞争加剧； 原材料价格波动的风险； 房地产调控风险； 应收账款回收风险； 下游需求低迷的风险；