8月份以来，芯片板块有点热闹。

随着《2022芯片与技术法案》的实施，在一定程度上催化了中国芯片产业链自上而下的国内替代市场。

近期上市的几家芯片公司刚刚踏上风口国产楼宇自控，股价表现不俗，包括EDA软件华大九天和广利微、芯片存储江波龙、芯片设计中微半导体、国产CPU海光信息等其中，华大九天自7月29日上市以来已上涨逾三倍。

不过，这一轮芯片市场炒作的不是性能，而是国产替代和自主创新。最终，这取决于替代空间、技术实力和稀缺性。

可以发现，趁着火热的情绪，尚未落地的芯片企业也加快了IPO步伐。今天，我们来看看上周四刚刚完成认购的Dio Micro（.SH）。这是一家专注于模拟芯片的公司。 ，小米和OPPO是其股东和公司产品的最终用户。

本次在科创板上市，发行价为41.68元/股，对应市盈率为67.10倍，即接近可比上市公司的平均市盈率。点此预计公司发行总市值约105.12亿。

01 产品量价齐升

2010年，美国康道科威以专有技术出资9736.95万元，刁投资出资8.200.0000万元货币共同出资成立刁微有限公司。

公司自成立以来，经历了多次增资和股权转让。 2020年，小米长江实业、OPPO广东相继增资入股，分别持股7.50%和4.33%。

截至发行日，公司实际控制人为鞠建宏先生，直接持有公司25.56%的股权，并通过上海新喜、南通盛乐、上海新乐和少量股权，一共32.23%的控制权。

调微是一家从事高性能模拟芯片研发、设计和销售的集成电路设计企业。其主要产品分为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大系列，收入份额不一。

目前公司模拟芯片产品型号已达1200余款，其中创收产品型号达400余款，2021年销量将突破10亿。

近年来，随着中美贸易摩擦的加剧，芯片行业国产替代趋势一触即发，这也给国内芯片企业带来了发展机遇。

在模拟集成电路领域，我国已成为全球最大的应用市场，占全球市场规模的50%以上。 2012年至2020年期间，我国模拟集成电路产业市场规模从1368.5亿元增长到2666.6亿元，年均复合增长率显着高于同期全球复合增长率。

得益于市场景气度的提升，钓尾营收规模增长明显，从2018年的9739.20万元增长到2021年的5.8亿元，年均复合增长率为高达73.66%；对应的归属于母公司的净利润也有整体向好的趋势，从-810.34万元上升到1.65亿元。

公司在扭亏为盈的同时，毛利率也出现了大幅提升。 2019-2021年钓尾主营业务毛利率分别为39.8%、37.34%和53.64%，接近可比平均水平公司整体，仅次于盛邦股份、斯里普，高于艾为。

报告期内，公司信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片销售单价由2019年的0.37元/pc和0.25元/pc上升至0.66元/个，0.4元/个，量价齐升，这也是公司盈利能力大幅提升的原因。

目前，调微的产品主要应用于消费电子和智能LED照明领域。近年来，公司70%以上的收入都来自于此。

在细分方面，迪奥微主要专注于信号链模拟芯片领域模拟开关的细分。报告期内，公司主要模拟开关产品为和，2021年销售额分别为0.29亿和1.18亿，主要用于智能手机。

WPI和联业集团前五名经销商客户分别对应小米和OPPO。 2020年，公司芯片在小米和OPPO产品上的最终应用将分别占营收的近10%和20%。其中，60%以上的模拟开关产品由刁微电子供应，小米约占30%。

2022年上半年，钓维的产品性能不断得到客户的认可。同时，受益于下游市场需求旺盛，公司业绩进一步提升，实现收入和归属于母公司的净利润分别为2.931亿元和1.20亿元，同比增长同比分别为 31.40% 和 89.52%。

02 竞争力不足

目前，全球模拟集成电路领域的市场份额主要集中在德州仪器、安森美等国际领先企业手中。更高。其中，德州仪器占据全球19%的市场份额，拥有数万种芯片产品型号。

就中国而言，国产替代的空间还是很大的。 2020年中国模拟芯片自给率仅为12%。